亚朵营收增超35%，零售业务大增该咋看？

亚朵集团发布2025年第四季度及全年财务报告。2025年，亚朵集团全年实现营收97.9亿元（人民币），同比增长35.1%；调整后净利润17.5亿元（人民币），同比增长34.2%。2025年，亚朵股东回报总额超过1.5亿美元。

2025年，亚朵集团达成“两千好店”的战略目标。酒店业务方面，集团全年累计新开业488家酒店。截至第四季度末，其在营酒店数量达到2015家，同比增长24.5%；224423间酒店客房在营业，同比增长22.5%。

首先，酒店主业通过精准的品牌矩阵与体验壁垒，构筑了穿越周期的定价韧性。在行业供给过剩、同质化竞争加剧的宏观环境下，亚朵并未陷入价格战的泥潭，而是通过差异化的品牌定位巩固了其中高端市场的护城河。其2025年全年平均每日房价稳定在432元，入住率高达75.9%，这在中端市场普遍“以价换量”的态势下，充分印证了其强大的品牌溢价能力和用户黏性。这些年，亚朵构建了一个层次分明、覆盖多场景的品牌矩阵。这种多品牌战略不仅有效分散了单一市场的风险，更通过“中国体验”的核心战略，将非标准化的服务体验转化为可感知的价值，从而在需求端锁定了追求品质的年轻商旅及中产人群，在供给端形成了难以被模仿的竞争壁垒。

其次，零售业务的爆发式增长，标志着亚朵已成功实现从“空间运营商”到“生活方式品牌商”的价值链跃迁。零售业务以67%的增速贡献了近四成收入，这不仅是新的增长极，更是其商业模式闭环的关键一环。企业边界的拓展取决于范围经济效应。亚朵巧妙地将酒店这一高频、高信任度的线下场景，转化为零售业务的天然体验场和流量入口，极大地降低了获客成本和信任门槛。深睡枕Pro系列销量突破千万只，正是“先体验后购买”模式成功的明证。这种“场景即渠道，体验即产品”的策略，使亚朵突破了传统酒店业的时间和空间限制，将一次性的住宿消费延伸为持续性的家居消费，实现了用户生命周期价值的最大化。

第三，酒店与零售业务的深度协同，正在形成一个自我强化的生态正循环。这并非两项业务的简单叠加，而是产生了“1+1>2”的化学反应。一方面，优质的酒店住宿体验为“亚朵星球”产品提供了强大的品牌背书，驱动零售增长；另一方面，零售产品的广泛渗透，如用户因喜爱其枕头而更倾向于选择亚朵酒店，又反过来反哺了主业，提升了复购率和品牌忠诚度。这种生态协同效应，构成了亚朵独特的、竞争对手难以复制的核心竞争力。它使得亚朵不再仅仅是一个酒店集团，而是一个以睡眠和生活方式为核心的生态系统。