【万讯自控】小高凯，半导体流程控制类零件拓开第二增长曲线

受海外管制影响，国内半导体级流程控制仪表供不应求。如MFC国产化率很低，由外资Horiba/Brooks等垄断。公司原有工业仪表底层技术可直接复用至半导体场景，产品验证与订单预期乐观。

产品矩阵：

压力传感器：当前半导体收入80%来自该品类，性能对标国际龙头森萨塔。

压差路线MFC：国内第一梯队，技术路线契合Brooks判断的行业未来主流方向，国内竞对高凯、先导元创。

其他：科里奥利质量流量计，国内少有的高性能国产产品；气体分析仪，送样阶段，对标皖仪科技。

国内客户端验证进展加快：国内已经落地国内8‑9家头部半导体客户，26H1半导体业务实现收入约1000万，部分客户已经产生二三次复购，订单规模持续抬升。

订单预期空间充足：26年半导体订单目标较H1半导体收入增长5倍；成功导入海外客户，27-28年有望贡献亿级订单。

投资建议：主业包袱出清、半导体级订单快速增长。传统工业仪表基本盘稳固，公司收缩低毛利民用报警器业务，完成人员优化后，预计今年有望扭亏，27年主业体现1e利润。看好半导体设备订单国内外迎放量，打开第二增长曲线，重点推荐。