双城单车盈利转正，小马智行今年Robotaxi收入要翻三倍

2025年总收入9000.1万美元，较2024年增长20.0%。因乘客车费收入在第四季度同比增长超500%，全年增幅接近400%，2025年第四季度，Robotaxi业务收入同比增长159.5%至665.7万美元，全年该业务收入同比增长128.7%至1660.7万美元。前述数字来源于自动驾驶明星企业小马智行（PONY. NASDAQ）日前发布的2025年财报。

小马智行2025年各业务收入（图/财报截图）

在同日举办的业绩电话会上，小马智行创始人兼CEO彭军说：“2025年是小马智行完成关键商业化验证的一年，公司在收入增长、车队扩张、用户规模提升及单位经济模型优化等方面均取得重要进展。”

一个重要的信号是，年内新能源汽车行业迎来盈利潮，零跑、蔚来、小鹏、岚图等新势力车企纷纷实现单季或全年盈利，自动驾驶领域也迎来关键突破。

小马智行在2025年第四季度首次实现盈利，当季净利润达到7545.2万美元，年末资金储备超15亿美元，港股IPO募资的8亿美元成为重要支撑。管理层表示，公司将审慎且积极地加大在研发、规模化部署、拓展市场版图等方面的投入，以加速旗下自动驾驶产品大规模商业化进程。

随着第七代Robotaxi正式投入商业化运营，小马智行已在广州、深圳相继实现单车盈利（UE）转正，在深圳更是创下单日车均收入394元、车均订单25单的历史新高。2026年前两个月，该公司在深圳的付费订单量已超过2025年全年。

据小马智行创始人兼CTO楼天城介绍，第七代Robotaxi的“效率”主要体现在成本、运营两个方面。“在硬件端，第七代Robotaxi依托平台化设计，搭配性价比更高的零部件完成优化，持续降低BOM（Bill of Materials，物料清单）成本；在运营端，良好的安全记录帮助公司降低保险成本、提升远程辅助效率，确保公司在单车盈利为正的基础上持续扩大规模。此外，高度泛化性的技术优势，也支撑建立起一套全面可规模化的运营流程，为公司推进共建车队模式创造了理想条件，让公司能够以更优的资本效率，更快地完成车队规模化扩张。”

楼天城提到的“共建车队模式”，正是小马智行实现盈利能力的阶段性突破后，推动下一阶段业务规模化扩张的核心路径。

在这一模式下，合作伙伴负责出资购车，并参与地勤、车辆维保等运营环节，小马智行则通过技术授权、收益分成获取持续性收入，既能降低自身资本开支，也能实现车队规模的快速扩张。小马智行已与丰田、Verne、如祺出行等企业基于该模式深化协同合作，其与丰田联合打造的铂智4X Robotaxi已于2月量产下线，计划年内投放1000辆。

目前，小马智行Robotaxi车队规模已超1400辆，预计到2026年底，公司车队规模将超过3000辆。小马智行CFO王皓俊透露，2026年新增车辆中近半数将通过该模式落地，叠加自营车辆的乘客车费收入，共同推动2026年公司Robotaxi收入较2025年翻超三倍。

在推进公司降本提效的同时，管理层也为小马智行制定了明确的布局规划。

王皓俊表示，小马智行将加大在国内一线城市的业务布局，同时拓展至杭州、长沙等新市场，并计划覆盖大湾区更多城市。

鉴于国内目前的定价和海外相比偏低，且已能带来正向UE且持续优化，管理层预期海外市场的利润率将更为可观。2026年，小马智行计划进驻至少20个城市，以确立更强的先发优势，其中海外城市占比接近半数。

敲定了清晰的海内外市场拓展路径后，小马智行也对行业发展节奏有了更加明确的判断。

“当前行业仍处于抢占市场份额、强化技术与运营壁垒的关键阶段，在充足现金储备、成本优化及卓越技术的共同支撑下，公司有信心实现收入的持续增速，并推动长期盈利能力持续改善。”