走进杭氧：空气生意里的“硬科技”底座

成算智库、资产界联合上海合朴基金、中金公司，实地调研了杭氧股份（002430）。

杭氧是国内空分设备龙头，低温、超低温气体分离技术是它的核心。2025年，公司实现营业收入150.83亿元，同比增长9.96%；扣非净利润9.10亿元，同比增长5.68%。在6万Nm³/小时以上的大型空分设备领域，杭氧保持国内领先——这意味着，国内大型工业气体项目里，相当一部分“冷心脏”出自杭氧。

更值得关注的是它的延伸方向。空分技术与制氢同源，低温分离、深冷循环的技术栈可以直接复用；超低温能力又天然对接可控核聚变所需的氦制冷环节。杭氧正在从“卖设备、卖气体”向更长价值链延伸。这不是跨界，而是技术栈的自然延展。

这次调研，是成算公司“行稳致远”投资理念的体现——不同背景的机构一起走进产业现场，把分散的观察汇聚成系统性的研究素材。这类一线产业走访，后续会持续做。

如果你关注先进制造产业链，或对这类“隐形冠军”有兴趣，欢迎在评论区聊聊。

如果您对后续联合调研感兴趣，欢迎后台留言。我们将根据行业匹配度与资质进行筛选。

声明

本文为成算智库与资产界联合出品，数据来源于杭氧股份2025年年度报告及公开市场信息，仅供学习与交流，不构成任何形式的投资建议。投资者应基于自身独立研究做出投资决策，自行承担投资风险。