黄仁勋预言成真？Marvell有望成下一个万亿级AI芯片巨头

今年6月初，英伟达CEO黄仁勋做出大胆预测：市值已达2720亿美元的Marvell Technology（万通科技）有望成为“下一个万亿级公司”。这一判断的核心逻辑在于，Marvell的网络与连接芯片对于支撑庞大的数据中心算力至关重要。市场正密切关注这家常被忽视的芯片制造商，看其是否能在未来几年内跻身“万亿俱乐部”。

从消费电子到数据中心的核心转型

Marvell曾主要涉足Wi-Fi、物联网（IoT）和移动芯片等消费类设备领域。但在过去十年间，公司果断退出了这些周期性强且利润率较低的市场，转而通过一系列战略收购（包括2018年收购Cavium和2021年收购Inphi）及新产品发布，全力拓展数据中心业务。

如今，Marvell的大部分收入源自数据中心部门。其产品线涵盖高速光互连芯片、面向超大规模客户的定制专用集成电路（ASIC）、以太网交换机，以及集成CPU、网络接口和可编程数据加速引擎的数据处理单元（DPU）。随着企业纷纷升级硬件以应对最新AI应用需求，Marvell的基础设施角色愈发关键。

深度绑定英伟达生态

Marvell与英伟达的合作关系正在空前深化。今年早些时候，英伟达向Marvell投资20亿美元，并通过NVLink Fusion平台将双方技术紧密整合。该平台允许超大规模客户在购买英伟达的GPU、CPU和DPU后，直接将其与Marvell的定制AI加速器和网络芯片集成。

双方正共同开发先进的光互连和硅光子解决方案，旨在消除云和AI数据中心中的数据传输瓶颈。此外，Marvell正将其基础设施硬件整合进英伟达的Aerial AI-RAN软件平台，推动传统电信网络向智能、软件驱动的计算网格转型。

高增长预期下的估值逻辑

财务数据显示，从2022财年到2026财年（截至今年1月），Marvell的营收和调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）年复合增长率分别为16%和17%。分析师预计，受益于AI市场扩张，在2026财年至2029财年期间，这两项指标的年复合增长率将分别飙升至41%和43%。

目前，Marvell股价按今年营收计算约为24倍，按调整后EBITDA计算约为63倍，并非绝对低估。但若与其长期增长潜力相比，当前估值并未明显高估。模型推演显示，如果Marvell在2028财年前符合分析师预期，并在2036年前保持30%的调整后EBITDA年复合增长率，且在最后一年以30倍的当前调整后EBITDA倍数交易，其股价在未来十年内可能上涨八倍以上。

这一涨势将使Marvell的估值超过2.3万亿美元，远超黄仁勋提出的“万亿美元”门槛。在AI供应链中，Marvell正凭借其在连接与定制芯片领域的优势，展现出成为下一只超级黑马的潜力。

【星途科讯 图文丨踢三脚 首发于ZAKER科技，转载请注明出处】