电子金融交易所最常用的顺序匹配算法是哪种？

Question

电子金融交易所最常用的顺序匹配算法是哪种？在某个地方有一个顺序匹配算法列表吗？

Answer 1

一般来说，有两组匹配算法，一组针对市场的每一种状态：

• 连续交易
• 拍卖

拍卖交易有很多种算法，在市场开放之前使用，在市场关闭等情况下使用，但大多数情况下，市场都是连续交易的。因此，我将在这里进入后一类。

最常用的是价格/时间优先级和Pro-Rata。这两种方法都已对各种类型的产品和用例进行了调整和扩展，但为了简洁起见，我只在这里解释基本知识。

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价格/时间优先级，又名FIFO，确保

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在同一价格水平上的所有订单都根据时间优先级进行填充；价格级别上的第一次订单是匹配的第一次订单。

按价格和时间排序的订单如下：

Id   Side    Time   Qty   Price   Qty    Time   Side  
---+------+-------+-----+-------+-----+-------+------
#3                        20.30   200   09:05   SELL  
#1                        20.30   100   09:01   SELL  
#2                        20.25   100   09:03   SELL  
#5   BUY    09:08   200   20.20                       
#4   BUY    09:06   100   20.15                       
#6   BUY    09:09   200   20.15                       

注:按时间排序的顺序对买方订单是上升的，对销售侧订单的排序是下降的，因此优先级最高的订单总是处于中心位置，优先级向外递减(上下，取决于侧)。

现在假设有一个新的限价指令“在20.35买入250股”，然后它将被填充，按照以下顺序：

1. 100股至20.25 (第2号命令)
2. 100股至20.30 (第1号命令)
3. 50股至20.30 (第3号指令)

这使得订购簿处于以下状态：

Id   Side    Time   Qty   Price   Qty    Time   Side  
---+------+-------+-----+-------+-----+-------+------
#3                        20.30   150   09:05   SELL  
#5   BUY    09:08   200   20.20                       
#4   BUY    09:06   100   20.15                       
#6   BUY    09:09   200   20.15                       

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Pro-Rata忽略了下订单的时间，并根据订单的相对数量，在价格水平上向所有订单分配了数量。再次拿上上面的初始订单，让我们来匹配同样的"buy 250@20.35“订单。

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填埋场如下：

1. 100@20.25 (第2号订单，留下150号)
2. 50@20.30 (编号1,150 x1/3= 50)
3. 100@20.30 (编号3,150 x2/3= 100)

留下如下订单：

Id   Side    Time   Qty   Price   Qty    Time   Side  
---+------+-------+-----+-------+-----+-------+------
#3                        20.30   100   09:05   SELL  
#1                        20.30    50   09:01   SELL  
#5   BUY    09:08   200   20.20                       
#4   BUY    09:06   100   20.15                       
#6   BUY    09:09   200   20.15                       

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CME组提供了他们使用的匹配算法列表，并链接到每个的描述。

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有关更多信息，您可能还需要查看拉吉夫页上的“订单匹配”相关文档。

Answer 2

一般情况下，它们使用先入先出算法，因为它们最大限度地增加了有效阶数。

每个交易所都有自己的一套规则，并在其网站上加以解释。这个这里就是一个例子。